我们先解释一下什么是PPI。PPI是生产者价格指数的缩写，即生产者价格指数。这个指数和居民消费价格指数CPI反映了一个国家或一个市场的物价水平。PPI侧重于生产端，CPI侧重于消费端。

那么，什么样的PPI指数会比较好呢？如果PPI高，出厂价格就高。所以说明市场需求比较旺盛。但另一方面也说明原材料价格会上涨，所以企业成本也高。对于PPI上涨，不同的企业可能有不同的感受。

那么，我们应该怎么想呢？其实现实中PPI可以分为很多小类，比如出厂价格指数和购进价格指数，经常用到。前者反映企业销售的价格变化，后者反映企业成本的变化。

再比如，PPI也有行业分类指数，比如刚才说的购进和出厂价格指数，还可以进一步细分。如燃料动力、黑色金属材料、化工原料等。那么通过这种划分，就可以在各种PPI指数的基础上，区分企业成本上升和不同行业需求上升。我们看PPI指数的第一点就是分析不同行业、不同小类的PPI指数。

除此之外，还有一点需要特别注意，就是说在现实世界中，需求和供给其实是不存在分离的，两者是内生的。换句话说，成本上升和需求上升往往是联系在一起的。需求上升，出厂价就会上升，带动采购价格上涨，进而带动原材料价格上涨。

所以这样的层层传导，不同的价格，它实际上是同方向变化的，在时间上，但是大部分时间方向是一样的。

一般来说，PPI上升的时候是经济繁荣的时候，下降的时候是萧条的时候。通常你会听到PPI持续走低，这其实是经济周期的下行趋势。而PPI持续上涨，也就是周期上行。

但是，PPI并不是越高越好。什么叫高？这里没有绝对或统一的数值，对这些数字的判断往往依赖于身体的宏观感觉。

一般来说，我们认为4%至7%左右的PPI会被市场理解为经济稳定和繁荣的标志。如果达到8%、9%以上，就有点过热了。

如果PPI在3%以下，市场理解为需求很冷。比如2018年11月和12月，PPI分别为2.7%和0.9%。因此，市场普遍感觉冬天已经到来。