现在Token一般理解为“可流通的权益凭证”，简称“通票”。虽然这个定义比较准确，也逐渐被认可，但领域外的人并不熟悉。但代币本身的存在机制仍有争议。

本文将从代币与区块链的关系入手，分析代币的形成过程、代币的价值来源以及代币与股权的关系。

一、托肯与区块链的关系及其定义

区块链技术可以用来存储两类不可篡改的信息:一类是描述和定义各种资源(资产)状态的信息。比如一个人的信用记录，一件商品，一处房产，一部文学作品等。另一个是描述资产交易过程的信息*。总的来说:

1.Token必须存在并且只存在于有交易的区块链**中，并作为交易的基本单位。

2.拥有一个令牌就相当于拥有在区块链上要求某种资源的权利。比如拥有btc token就相当于拥有了btc转出的权利。拥有eth token相当于拥有转出eth或支付交易费用或创建智能合约的权利。拥有eos token，就相当于拥有了投票权，可以使用一定量的计算、存储和带宽资源。

3.从案例分析来看，有只存储第一类信息的**，如传统互联网、银行、政府在国际贸易中的应用、商品溯源、公证等。虽然在这类**中使用Token没有必要也没有必要，但从区块链整体经济的角度来看，有两种信息是不可或缺的。因此，区块链和托肯是共生的。

*注:比特币的UTXO模型在具体实现层面只做交易历史没有账户余额，但从抽象的角度来看，比特币还是有余额和交易记录两类信息。

二、令牌的形成

在涉及交易(或价值转移)的区块链**中，交易信息由于其不可篡改性和公开性，可以在没有第三方监督的情况下具有价值转移的意义。案情描述如下:

“爱丽丝给鲍勃一朵花”是一条短信。

在非区块链环境中，这句话只有在面对面的交易中才有价值传达意思，因为交易双方可以当面阐明这句话的执行。但在没有中介监督的情况下，这句话是爱丽丝当面对鲍勃说的，因为爱丽丝可以随时否认或篡改发言内容，所以这句话不具备价值传递的功能。

在区块链环境中，所有参与者在发送信息之前必须首先达成两点共识:1 .对信息含义的共识，比如上面文字信息中的花的类型，送花的时限等等。(为讨论简单起见，假设链上和链下的数据都有一个完全可信的甲骨文支持，并且都是不可篡改的真实信息)。2.如果违反了第一条之后的处罚措施，比如信用扣分，金钱处罚，甚至永远排除不诚信者。

在这个共识的基础上，爱丽丝签字发了上面的文字后，如果不是真的行动。那么，所有的参与者都会知道，在无限的未来里，爱丽丝是一个不守信用的人，被不可篡改的信息所证实。并且会用惩罚机制来惩罚她。

在对上述文本进行抽象之后，我们假设这个区块链**的目的是记录花卉交易，并发行花卉代币，每个代币代表要求获得一朵花卉的权利。则上述文本信息变成结构化信息:

"甲向乙转让1个单位的代币.

至此，我们可以看到，在有交易的区块链**中，是否设计了特殊的Token变量；是否有代币转账的钱包；是否有令牌；可以在二级市场交易的；Token是自然客观存在的。

三、代币的价值内涵

从前面的分析中，我们可以看出，Token的所有价值都来自于共识。参与者赋予Token什么样的价值，它就代表了对哪些资源的索取权。*对于Token的市值分析，不同**应根据其经济模型采用不同的分析模型和框架。

注:狭义的共识是写在系统中所有诚实节点必须共同遵守的协议，比如EOS对计算资源的主张；普遍的共识还包括一些人对Token使用的认可。比如1Btc在生态治理层面不代表任何资源，但逐渐有更多人愿意用Btc换取更多种类的经济产出或法币。

1.令牌的价值来源:

(1)以太坊ERC20代币的数据结构是统一的，但不同**的代币市场价值完全不同。排除那些区块链科技公司发行的ERC20，单纯看传统公司的代币应用可以更清晰的看到代币的价值来源。以Cindicator为例，该**现在提供不同层次和丰富程度的智能**和判断信号，并以持有代币的数量(CND)作为代币持有人使用相应服务的门槛。Token的价值完全由**方本身在智能投顾领域的价值决定。

(Token的价值不仅仅是创始**方给的，应该归属于所有生态参与者。也就是说，Token代表什么，是由变化的群体和他们对变化的共识决定的。比如EOS ERC20 Token的官方价值就是它有权利映射到EOS中的持有者分布表。1:1比例的IO系统。映射后，ERC20令牌不再具有官方值。但是这个令牌不会消失。如果持有者给它一个新的令牌，比如EOS创世持有者纪念令牌，那么它就有了新的流通意义。

2.代币和**的关系:

(1)代币与股权没有必然联系。Token能否代表持有人在公司的权益，由硬币发行**公司决定。但到目前为止，Token仍然可以在全球范围内自由转让(任何时间，任何数量)，并且没有一项完全限制Token在不同转让者之间的条件和流通范围，内容必须公开，所以它实际上与证券有很大区别。

(2)在区块链经济下，越来越多的经济活动将从大企业和政府中释放出来，由市场和商业环境中的小企业和个人通过智能合约进行协调。在这样的未来经济形势下，本文认为，对于企业而言，生态权益导向会比公司权益导向更符合公司利益。换句话说，代表生态价值的令牌会极大地挤压**的生存力空。但只要公司的组织形式还存在，**还是会和Token处于共生状态。值得注意的是，在技术层面，**的记录和转让也可以由区块链技术公司完成。

附件和标记的几种译法辨析

根据****的解释，从经济价值的角度来看，Token，第一种含义是可以代替货币使用的小型金属和塑料圆片，即“替代货币”，如赌场中的筹码。第二层含义是准硬币，即代币、纪念章、临时货币等。硬币或纸币除外；第三类是可以兑换商品或服务的代金券和礼品卡。另一方面，从信息技术的角度来看，Token是指能够操作某种计算资源的对象(计算机术语)。

目前token的翻译方法主要有coin、Token、pass等。首先，要慎重对待把代币当钱的倾向。一个原因是，货币作为一种普遍等价物，具有法律上的补偿，可以在一国无条件使用，具有货币的完整功能(价值尺度、交易媒介、价值贮藏)。代币不具备无条件使用和价值尺度的功能，逻辑上也不具备货币的全部功能。另一个原因是“货币”让人先入为主地认为代币代表货币，这就大大限制了代币的意义范围。很容易忽略的是，令牌可以是链中所有资产交易的单元，并且可以表示对链中所有资产的要求权。

Pass的意思是可流通的权益证书，是目前最准确且逐渐被认可的翻译，但业外人士并不熟悉。而代币，从字面上讲，“代”是指对某些资产或资源的债权凭证；“钱”指的是流通。比如我们日常生活中的游戏币，一是可以享受使用游戏设施的代金券；第二，游戏币可以和别人兑换。所以代币的翻译其实和通票同义，可以混用。