近年来，蓝海的房子终于摆脱了“土气和短”的气质。在林更新的演绎下，这个男装品牌受到了更多群体的青睐，营收也有所增长。但今年海澜之家营收增速突然大比例下降，净利润增速创上市以来新低，经营活动现金流量净额同比下降40.60%。

一直以来，蓝海之家不同于美邦、马森等国内服装品牌。它创造了自己的“蓝海之家”模式。这种轻资产模式将生产环节外包出去，门店主要以加盟模式开设，助推了蓝海屋的快速扩张。但扩张到一定规模后，蓝海屋增长缓慢，随之而来的单店收入下滑、库存压力等问题更加突出。

蓝房子，轻资产模式 在上游，蓝海屋外包生产过程，并从供应商那里赊购商品。对于有退货条款的商品，滞销商品可以***退回给供应商。因此，没有为此类存货计提存货跌价准备。对于不可退货的商品，蓝海屋将承担相应的存货跌价风险。

下游，所谓的加盟商只是扮演财务**人的角色(更多信息，关注头条号:看时尚)，只负责支付相关运营费用，不必参与加盟商的具体运营。所有店铺的内部管理都委托给蓝海之家，由它全权负责库存风险。销售收入由蓝海屋和加盟商按比例分成。

“预借”供应商货款，收取加盟商加盟费，成功减轻了重资产，助推了蓝海之家的快速扩张，同时也为供应商和加盟商分担了库存风险和财务风险。董事长周建平以这种轻资产运营模式为傲，在股东大会上辩称“别人学不来”。

但事实是，蓝海之家“轻资产模式”的本质是利用供应商和加盟商的资金，凭借自身的品牌力和供应链能力，实现规模的快速扩张。但这一切的前提是产品卖得好。如果没有销量的保证，更大的规模只会带来更多的麻烦和风险，库存风险就是其中之一。

由于加盟商不承担滞销风险，蓝海之家的库存既包括公司仓库的库存(更多信息，关注头条号:看时尚)，也包括店内尚未售出的商品。这带来巨大的库存压力。

2015-2018年，海澜之家年末存货余额分别为95.8亿、86.3亿、84.9亿、94.7亿；存货分别占营收的60.5%、50.7%、46.6%和49.6%。

此外，在其轻资产模式下，供应商不同于一般的代工厂，代工厂允许赊销，承担库存风险。他们在设计上更有发言权，蓝海房子的原始设计不能占据主导地位。

意识到增长乏力，蓝海屋这两年也在产品上做了一系列调整，包括更换代言人打造新的产品风格，与著名男装设计师周翔宇**，签约《大闹天宫》《魔兽世界》等知名IP。但是，产品设计和R&D是一项相对长期的工作，仍然需要时间来验证这些努力的有效性。